A gigante asiática de moda rápida Shein está atravessando sua semana mais difÃcil desde a oferta pública inicial (IPO) na Bolsa de Valores de Hong Kong. Após uma estreia fraca, as ações da empresa despencaram 21,5% nos seus três primeiros dias de negociação. A queda é atribuÃda a uma combinação de fatores: pressão regulatória na Europa, a eliminação das isenções tarifárias e prejuÃzos contÃnuos que corroem cada vez mais seu apelo junto aos investidores.
O contexto não é novo. Há meses, Bruxelas e diversos governos europeus têm se concentrado no modelo de negócios de plataformas como Shein, Temu e AliExpress. A implementação, em 1º de julho, de uma taxa fixa de €3 por item proveniente de fora da UE já causou uma queda entre 30% e 40% nas importações de pequenos pacotes chineses , segundo dados da alfândega francesa. Agora, a empresa enfrenta um cenário ainda mais adverso no mercado de ações.
Uma estreia com prejuÃzos e uma avaliação em declÃnio.
A Shein fixou o preço de sua oferta pública inicial em HK$ 48,56, mas as ações despencaram até 10% nos primeiros minutos de negociação. Embora tenha conseguido fechar o primeiro dia praticamente estável, a tendência se reverteu nas sessões seguintes. No fechamento de sexta-feira, as ações estavam cotadas a HK$ 38,14, representando uma perda acumulada de 21,5% e deixando seu valor de mercado em torno de US$ 26.000 bilhões, 79% abaixo dos US$ 98.200 bilhões alcançados em 2022.
A oferta pública inicial (IPO), que arrecadou US$ 1.735 bilhão para a Shein, não convenceu os investidores. Além disso, a empresa se comprometeu a pagar até US$ 3.500 bilhões para compensar seus acionistas estratégicos pela perda de valor. Entre esses acionistas estão fundos como General Atlantic, Tiger Capital e a gigante da tecnologia Tencent. Segundo o jornal chinês de negócios 36Kr, a oferta pública inicial da Shein foi acelerada para impedir que esses investidores resgatassem suas ações, uma opção que teria sido suspensa após a abertura de capital.
A pressão regulatória europeia está aumentando.
No mesmo dia do seu lançamento, a França anunciou sanções a produtos de fast fashion , uma medida que afeta diretamente a Shein e sua concorrente Temu. Essa sanção soma-se ao imposto de €3 por item imposto pela UE em julho. O impacto já se faz sentir: segundo o aplicativo francês Joko, que analisa transações bancárias de 1,5 milhão de usuários, as vendas da Temu caÃram 50% entre junho e julho , enquanto as da AliExpress caÃram 37% e as da Shein, 15%. A empresa chinesa resistiu melhor à crise graças à sua estratégia logÃstica.
Em dezembro de 2025, a Shein inaugurou um enorme armazém na Polônia, o que lhe permite enviar muitos pedidos de dentro da Europa e reduzir sua exposição ao imposto sobre encomendas pequenas . Essa medida, semelhante à estratégia de centros de distribuição da Amazon, confere à empresa uma vantagem competitiva sobre a Temu e o AliExpress, que ainda dependem fortemente de envios diretos da China. Mesmo assim, a empresa registrou um prejuÃzo de US$ 99 milhões no primeiro trimestre de 2026, e analistas preveem receita negativa na Europa neste ano.
Estratégias para sobreviver à nova era
Diante dessa situação, a Shein busca diversificar seu modelo de negócios. A empresa expandiu seu programa Shein Xcelerator, que permite que marcas externas utilizem sua infraestrutura de produção e vendas, e adquiriu empresas como Missguided e Everlane. Também considera abrir mais lojas fÃsicas, embora sua tentativa em Paris, em 2025, tenha gerado fortes crÃticas e uma inspeção que revelou a venda de itens ilegais em seu marketplace. A Comissão Europeia está conduzindo uma investigação, com base na Lei de Serviços Digitais, para avaliar se a Shein está bloqueando adequadamente produtos ilegais.
Especialistas sugerem que o futuro da Shein reside em se tornar uma plataforma de e-commerce mais abrangente, reduzindo sua dependência da moda chinesa e focando em vendedores terceirizados. A pressão regulatória não vem apenas da Europa: os Estados Unidos também restringiram a isenção de minimis para pedidos de baixo valor. Tudo isso está forçando a gigante a reinventar o modelo que a tornou famosa por seus preços ultrabaixos e entrega direta.
A queda no mercado de ações reflete o ceticismo dos investidores diante de margens cada vez menores e um ambiente jurÃdico hostil. Embora a Shein mantenha uma base de 273 milhões de clientes ativos e adicione milhares de modelos diariamente, sua lucratividade foi corroÃda. Abrir novos armazéns na Europa e expandir para categorias fora do setor de moda podem ser seus próximos passos para recuperar o terreno perdido.
